לְמַמֵן

פגמים קטלניים

הסיפור הזה מופיע בגיליון נובמבר 1996 של . הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם של פעמים, לחץ כאן כדי לקבל את הגירסה האנגלית.

מבט מהיר על מדדים מסוימים נראה לשאת את זה. לדוגמה, בשנה שעברה היו כ -700 הנפקות ציבוריות ראשונות (הנפקות) - מספר טוב, אך לא בהשוואה למספר הסטרט-אפים.

->

אז יש הון סיכון, מושג שמקבל הרבה תשומת לב אבל, במציאות, היא לא אופציה עבור רוב החברות הקטנות. אפילו מספר הנפקות פרטיות קטנות - שותפויות או הנפקות פרטיות - הוא זעיר בהשוואה לשיעור הקמתן של חברות חדשות. על פי רשות ניירות ערך (SEC), על 10, 000 טפסים D טופס מוגשות מדי שנה. אמנם זה לא ספירה מדויקת של עסקאות פרטיות, תקנה ד צורות לספק הערכה טובה של מספר ניסיונות.

ולכן, כאשר אתה מוסיף את כל זה, מספר המימון הוא לא כל כך גדול לעומת הרמה הכללית של הפעילות ial. עובדה היא, לא הרבה חברות בהצלחה משא ומתן על הסכנות של שוקי ההון. כמו כמעט כל אחד יגיד לך, יש אלף דרכים לעסקה להשתבש אבל רק דרך אחת כדי לסגור אותו.

אבל מה זה בדיוק זה שומר על חברות רבות לגייס כסף? במילה אחת, יבלות. כל עסקה יש להם. השאלה היחידה היא, האם הם קטלניים או סתם מכוערים?

>

תריסר מלוכלך

בנקאי השקעות Shuey שומר על מספר של 13 לא כתוב לא, כי פחות או יותר מייצג "רשימת היבלת שלו." (למעשה, יש 12, 13 מדינות כי נוכחות של כל אחד 12 הקודם יגרום מיידית העסקה קריסה). כמה כללים של Shuey מתייחסים אך ורק על הנפקות ראשוניות - המטרה הלפני אחרון עבור רוב, אבל לא כל, חברות, שכן רבים s יהיה שמח פשוט לגייס 100 $, 000 דולר של הון עצמי. לכן, הדיון הבא מבטל כמה כללים של Shuey, כאשר מעשי, homogenizes אותם כך שהם חלים על גיוס כספים בכלל.

אלה, אם כן, הם יבלות שיכול להפוך את מקורות המימון שאתה מחזר חושב פעמיים:

1. אין לך כסף.

"חברות שלא יכולות להרשות לעצמן את הוצאות החור היבש של העסקה", אומר שווי, "סביר להניח שלעולם לא יגדלו הון". על ידי הוצאות חור יבש, Shuey מתייחס משפטי, חשבונאות, קידום עלויות הנסיעה כי הם חלק בלתי נפרד מכל מאמץ גיוס כספים. עבור ההנפקה, הוצאות אלה עשויים להיות 250 $, 000. עבור הצעה פרטית קטנה של אולי $ 100, 000, הם עשויים להיות $ 7, 500. אם אין לך את ההליכה כסף כדי לקבל את העסקה, נועד לשבת על המרפסת ופשוט לצפות בפעולה.

2. אתה כבר ירו את עצמך ברגל על ​​ידי מנסה למכור עסקה חצי גמור. זה לא אומר את הפתגם הישן על נפילה מן הסוס מקבל בחזרה שוב לא מחזיק מעמד. אבל בזירה של השקעות, עסקאות שבור יכול לעשות מוזר ולפעמים unfactable bedfellows, אומר Shuey. למשל, אם ניסית לגייס כסף ולהגיע למחצית הדרך, זה לא סביר שבנקאי השקעות, קפיטליסט או מתווך אחר ירכבו על הגבעה כמו הפרשים ויגמרו את העסקה. "זה עסק של מישהו אחר" "אף אחד לא רוצה לתקן את זה בשבילך כי הם פשוט למצוא עוד כי לא שבור." אם אתה רוצה לגייס כסף, הוא אומר, תצטרך לגרד את המאמצים הקודמים ולהתחיל מחדש.

3. אתה כבר overshopped את העסקה. לא משנה איפה אתה גר, כשמדובר מימון בשלב מוקדם, זה עיירה קטנה. לעזאזל, זו אפילו מדינה קטנה "." כולם מדברים עם אותם עורכי דין ורואי חשבון ", אומר שואי," אז זה רק עניין של זמן עד שתגלה את [] שהיה במשרד שלך בבוקר היה במשרד של מתחרה באותו יום אחר-הצהריים." "לא זה לא צריך לקנות את העסקה הטובה ביותר; לעומת זאת. זה פשוט, כדי להשתמש אנלוגיה של Shuey, "האחרון זמין בחורה על הכדור אולי לא רוצה לרקוד איתך אחרי שהיא מוצאת את כל האחרים שאמרת לא אמר." עצה של Shuey: בכל פעם מעשי, להשתמש בגישה ממוקדת ולא scattershot, ולבחור את מקורות המימון שלך אחד אחד.

4. אתה חושב שהרעיון שלך שווה יותר ממה שהוא באמת. Shuey נזכר אחד שהיה לפתח מושג קמעונאי חדש וחשבתי שזה שווה 100 מיליון דולר. Shuey דיבר עם הרבה משקיעים מוסדיים, והם הגיעו עם ערך של 60 מיליון דולר. לא מרוצה, שכרו בנקאי השקעות אחר - שקיבל לו שווי של רק 40 מיליון דולר. הוא הלך שוב ... ואז פשט את הרגל. "השיעור", אומר שואי, "הוא כאשר משקיע מקצועי מציע לך כסף אמיתי עבור רעיון לא מוכח, אתה לוקח את זה.אם אתה מחזיק מעמד עבור הערך הגבוה ביותר האפשרי, אתה הופך להיות unundable העסקה. "

משחק המספרים

האזור החמישי שבו בלגן זה לגייס כסף הוא דיווח כספי לקוי של תוצאות בעבר או תחזיות עתידיות. קשה להצביע על אזור אחד שבו יבלות לצוץ על הצהרה כספית, כי כל כך הרבה דקויות לפצות את הפסיפס של התמונה הפיננסית של החברה. אבל נתחיל עם כמה מן אלה ברור יותר.

ראשית, מי הכין את הדוחות הכספיים ההיסטוריים? "אם דוחות רווח והפסד, תזרים מזומנים ותזרים מזומנים נוצרו באופן פנימי, בניגוד להיות מוכן על ידי רו"ח", אומר Shuey, " החברה היא בעצם בלתי ניתנת להפעלה ממקורות חיצוניים עד [רו"ח חוץ מכין את המסמכים] ". זה לא כי ההנהלה אינה מסוגלת לייצר דוחות כספיים. אבל השימוש של רו"ח מביא איתו עוד אימות כי החברה היא אמיתית, גם אם ההצהרות הן רק אוסף. ואם הדוחות הכספיים שלך מוכנים על ידי "Big Six" משרד רואי חשבון, כל כך הרבה יותר טוב עבור משכנע משקיעים חיצוניים הצהרות הם מה שהם אומרים.

עוד פגם קטלני לגבי כספים הוא דו"ח רווח והפסד המציג רווח אבל, לאחר בדיקה נוספת, עולה כי הפסד הוא מדויק יותר. איך זה יכל לקרות? מספר דרכים.

לדוגמה, במסווה של הוצאות "התאמה" והכנסות, רבים מהם מתפתים "לדחות" הוצאות מסוימות שנגרמו לפיתוח המוצר עד המוצר הוא הציג בפועל. התוצאה נטו היא כי דוח הכנסות אינו מציג את כל ההוצאות, ולכן להרוויח רווח הרבה יותר קל להשיג.

בקיצור, יש הרבה דרכים להראות רווח, גם אם אתה לא מנסה לבשל את הספרים. אבל אם אתה מנסה לגייס הון, ההכנסה נטו של היום יכול להיות יבלת של מחר.

בהתייחסו להנפקות, אומר שואי אם הוא רואה משהו במניות הפיננסיות, הוא סבור כי ה- SEC תעמיד את החברה מחדש, ובכך להפוך את מה שהיה פעם רווח לאובדן, "החברה היא בלתי אפשרית, ואנחנו הולכים".

לבסוף, חברות רבות להפוך את עצמם unundable עם תחזיות פיננסיות לא מציאותי. אם חברה צומחת ב -15% ל -20% בשנה, קשה להאמין שזה הולך פתאום להראות עלייה של 40% ל -50% בשנה. אבל תחזיות פיננסיות אפילו יותר מציאותי מזה נפוצים. ייתכן שתוכלי לשטות בדוד הדוד שלך ולחשוב שתהיה לך מכירות של 300 מיליון דולר בשנה החמישית, אבל משקיע מתוחכם, בייחוד מי שמנהל חברה, יאמין שאתה פשוט תמים ויקח את הון הסיכון שלו במקום אחר .

אישיות פגמים

פעמים רבות לחברה אין יבלות, אבל המייסדים וההנהלה הבכירה לעשות. כאשר אתה מגדל הון, אישים לשחק תפקיד גדול - אולי גדול באופן לא פרופורציונלי. למה? כי עם הון עצמי, שבו המשקיע מחזיקה פיסת החברה, אתה באמת מדבר על שותפות.

למרבה המזל, במרדף אחר עושר, הרבה חסרונות אישיות שעלולים למנוע את התפתחותן של חברויות מתעלמים מהם. חלק מהתכונות האלה כוללות מסירות חד-משמעית לעבודה ולקריירה, סקרנות מוגדלת ביחס לדקות, מיומנויות חברתיות ירודות, אישיות יבשה, לא אישיות, חוסר חוש אופנה, היגיינה ירודה ... אתה מקבל את התמונה. אבל תכונת אישיות אחת שלעולם לא תתעלם ממנה על ידי מקורות ומציאי הון - ויבלת אחת שיטלטלה לחלוטין עסקה - היא מי שיודע הכל ". אם המשקיעים שלנו נמצאים בעסקה, להיות מסוגל לקבל את הקלט שלי באופן בונה ", אומר שואי," אם מישהו לא יכול לקבל עצה מאחרים כי הם כבר יודעים את הכל, אז אנחנו לא יכולים לעשות עסקים.

צור קשר עם מקורות

La Jolla Securities Corp

, 8214 Westchester, # 500, Dallas, TX 75225, (214) 692-3544;

ניירות ערך

, Washington Washington 20549, (202) 942-2950.