לְמַמֵן

חלופות להנפקות

הסיפור הזה מופיע בגיליון דצמבר 2006 של . הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! הירשם עכשיו! דף הבית>

יש שתיקה מחרישת אוזניים בשוקי הציבור לאחרונה. למה? כי עסקים קטנים ובינוניים מחפשים במקום אחר הון "." יש שינויים נוספים, שכאשר אתה מערם אותם אחד על השני, שינו את סצנת התזמורת וההנפקה כאפשרות לעסקים קטנים ", אומר דניס סאליבן, שעובד בפאלו אלטו, קליפורניה, כיו"ר עמית של שוק ההון בפועל במשרד עורכי ניירות הערך DLA פייפר.

כמובן, התחרות באה לא רק מעבר לאגם, אלא גם מכאן בבית. עם עליית הריבית, משקיעים משקיעים את כספם בהשקעות בטוחות יותר, כמו תקליטורים ואג"ח, "שוק ההנפקות הוא תמיד חלק מהשתקפות מה שקורה בכל השווקים האחרים", אומר סאליבן. עם זאת, חלק מהאשמה נמצאת בבירור בגופי הפיקוח של השוק, על פי גרגורי סיצ'נזיה, השותף המייסד בסיצ'נזיה רוס פרידמן פרנס LLP, חוק ניירות ערך וחברת מימון תאגידי בניו יורק. "אם אני חברה קטנה עם 20 מיליון דולר במכירות, אני אשמח לעשות הנפקה, אבל אין שם אף אחד לעשות את זה ", הוא אומר.

ב אירוני טוויסט, עושה את אלה "פרטית" עסקאות עדיין דורש כי החברה רשמה במלאי פומבי. עסקאות PIPE הממכרות בלוקים גדולים של מניות למשקיעים מוסדיים פרטיים החליפו במידה רבה את הנפקות ראשוניות קטנות יותר, שעיקרן מכירת מניות ישירות לציבור בשוק הפתוח.כתוצאה מכך, בעסקה הידועה כ"מיזוג הפוך ", עסקים רוכשים חברות של" חברות פגז "כדרך להיחשף לציבור." מה שאתה קונה זה בסיס המשקיעים ", אומר סיצ'נזיה," הקליפות הן הדרך המהירה ביותר כדי להגיע לציבור ולדרך המהירה ביותר להגיע אל שוק ה- PIPE. "

פעם נחשבת לשוליים, התמזגות לתוך קליפה נכנסת עכשיו למיינסטרים". הייתי אומר ש -90% מהחברות הקטנות שעשו 5 מיליון דולר ל -20 מיליון דולר ההנפקות בעבר הן כעת בהליך מיזוג הפוך ", אומר סיצ'נזיה. Darryl ג 'קסון, מייסד ומנכ"ל של שירותי ניהול רכב בשארלוט, צפון קרוליינה, יש ניסיון ממקור ראשון עם כמעט כל היבט של השווקים הציבוריים. בשנה שעברה הוא ניסה לקחת את חברת הכספים שלו ל -14 שנים לשווקים הציבוריים, אך מצא רק כמה נוטלים ". עם הכנסות של 5 מיליון דולר בלבד ב -2005, ידענו שזה הולך להיות משימה קשה, "אומר ג'קסון, 46.

בסופו של דבר, ג'קסון קיבל כמה הצעות, כולל מיזוג הפוך עם קבוצת הון מחכה להשקיע באמצעות PIPE העסקה. אבל הוא התרחק, "מצאנו כי ההון הפרטי יכול להיות המימון היקר ביותר", הוא אומר, "פשוט לא הצלחנו לגבש את סוג העסקה שתהיה חיובית לחברה". לעת עתה, ג'קסון החליטה להישאר עם החוב. המלווה המסחרי היה מסוגל לבנות קו אשראי זול יחסית של 5 מיליון דולר, המגובה בחייבים של החברה: "אני מאמין שאוכל לחזור לשוק המניות", הוא אומר, "אבל אני אצטרך לגדול אזי יהיה לי יותר מינוף ". קבוצת ROO, חברת שידור וידאו מקוונת בשווי של מיליוני דולרים בניו יורק, קיבלה את ההחלטה ההפוכה. ROO השלימה מיזוג הפוך בדצמבר 2003. פטי אומר כי המניות הרשומות בפומבי מציעות שתי הטבות: "ראשית, זה אפשר לנו לגייס נתחי כסף קטנים יותר, ואנחנו יכולים לעשות את זה כל כמה חודשים, שנית, זה נותן לך מטבע לרכישות, שהיה חלק מהאסטרטגיה שלנו ". לאחרונה, הוא parlayed המטבע שלו לתוך הרבה יותר גדול PIPE עסקאות, כולל $ 5. 5 מיליון השקעות הון עצמי שהושלמה בסוף אוגוסט. פטי, בן 42, אומר שהמעבר "מעסקים פרטיים לחברה ציבורית" לא היה קל, והוא מזהיר כי העסקה יכולה לשנות את חייהם ". מנקודת מבט של מנכ"ל, 50% ל -60% מזמנך יהיו בילה את ניהול החברה ולא את העסק ". מנכ"ל צריך להיות קשוח במיוחד, עקשן ונחוש", אומר פטי, "אם לא עשית את זה קודם, זה יהיה הדבר הכי קשה שאתה עושה בחיי העסק שלך. "